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FOF和资产配置周报:类滞胀预期叠加权益流动性

时间:2021-10-13 13:33 作者:admin 点击:

  本周关注:九月外盘总体来看演绎商品上行股债走弱的类滞胀情景,十月全球风险资产已在九月联储议息会议前的riskoff情绪中弱修复,美国债务上限问题短期解决,短期对政策博弈暂缓,但美十债上行的扰动增加,或对高估值资产产生压制。国内方面,经济下行周期延续但速率逐渐放缓,出口维持高景气,宏观流动性维持紧平衡。结构上近期资金调仓导致交投活跃下板块加速轮动再平衡,周期资源品承压。我们认为海外类滞胀场景下,叠加A 股权益市场流动性自四月以来首次出现边际下滑,我们关注底部整理充分,有

  市场表现:十月以来外盘资产整体修复上行,大宗商品价格继续飙升,总体来看力度商品股债,权益美国优于欧洲及亚洲新兴市场;国内方面A 股节后首个交易日总体迎来开门红,但板块分化明显,上游资源继续回调,中证800 成长价值持平,大盘占优小盘继续走弱;债市弱势震荡(沪深300+1.31%、中证500-0.17%、创业板-0.04%、科创50-0.31%、中债总财富指数-0.03%);行业来看,上游下挫消费回暖,农林牧渔、休闲服务、纺织服装、非银、家电、传媒涨幅靠前,公用事业、采掘、钢铁、电气设备、军工、有色、化工跌幅靠前;港股国庆期间反弹,恒生指数+1.07%、恒生科技指数+1.71%,行业来看咨询科技、能源、电讯、金融回补靠前,医药、走弱;欧美方面,美股反弹力度较强,但同时美债利率上行加快 (纳指+0.91%、标普500+1.96%、美十债利率上行至1.61%),VIX 回落至18.77, 欧元区震荡修复 (富时100+0.13%、德国DAX-0.36%);商品价格延续涨势,油价飙升 (布油+5.45%),铁矿石(+4.62%)、动力煤(-5.44%),贵金属转强(伦敦金+0.01%/伦敦银+2.28%/铜+4.63%)。

  资金流:节后首个交易日北向资金净流出-25.72 亿元,南向回流+23.96 亿元,已连续4 个交易日净流入;行业来看,上周北向净买入前五为非银、食品饮料、医药、农林牧渔和家电,电新和化工流出靠前;近一个月净流入前三为、计算机和电新。 节后首个交易日国内股票型ETF净流入+0.56 亿元,中证500 类遭减持,港股类和黄金类分别获增持6.92 亿和4.19 亿元,中概互联规模增至近250 亿元。分结构来看:宽基ETF 整体净流出-11 亿元,其中减持靠前的中证500(-7.45 亿)和上证50(-3.99 亿),沪深300(+1.2 亿)小幅增持;行业来看总体变化不大,医药类(+0.81 亿)份额持续上行,信息技术增持靠前(共+5.5 亿),周期类净值大幅下挫但份额变化不大; 主题方面,芯片类 (+5.6 亿)和新能车类(+3.85 亿)获增持靠前;大类资产方面,港股互联网产品获持续买入,中概互联ETF 规模接近250 亿,黄金类ETF 获资金净流入+4.2 亿。

  逆向进取组合上周回报-0.27%,风险再平衡组合上周回报-0.12%,结构化风险平价组合上周回报-0.14%。